Il riposizionamento ha mirato a, con la sicurezza la priorità

Efficacemente che dirige le attività di riserva straniere lungamente è stato una sfida chiave per le banche centrali e la Cina non fa eccezione.

Ma ora, il paese, che tiene le più grandi riserve valutarie del mondo, sta cercando i migliori modi tenere la grande quantità di beni sicura e massimizzare i ritorni di investimento.

L'economia secondo più esteso del mondo del cambio sull'estero, o i forex, riserve è stato a circa $3,1 trilione per la fine del mese scorso, su $31 miliardo, o 1 per cento, dall'inizio di questo anno, secondo la banca popolare della Cina, la banca centrale. L'anno scorso, le riserve sono caduto da $67 miliardo un anno da più in anticipo, dopo l'aumento di $129 miliardo nel 2017.

Le riserve si sono stabilizzate ad appena al disopra $3,07 trilioni, circa 24 per cento del P.I.L., per la fine dell'anno scorso e compreso quasi 27 per cento di tali beni globalmente, secondo il Fondo monetario internazionale.

Le riserve valutarie si riferiscono a tutte le attività finanziarie d'oltremare tenute da una banca centrale e possono comprendere le banconote, i depositi, i legami, i buoni del Tesoro ed altre sicurezze del governo.

Zhao Qingming, economista capo all'istituto della Cina dello scambio di financial future per i derivati finanziari, ha detto: «La sicurezza e la liquidità sono i due scopi principali per gestione delle riserve del cambio sull'estero in Cina, con la sicurezza che è l'obiettivo primario. Tenendo un tal gran quantità delle riserve valutarie, è ragionevole che i responsabili sono altamente rischio-avversi, preferendo investire la maggior parte delle riserve in beni sicuri.»

Circa 60 - 70 per cento delle riserve dei forex della nazione sono tenuti come il debito sovrano dalle economie avanzate come pure legami finanziari e corporativi con le alte stime del credito da accordare. Altri obiettivi di investimento comprendono le azioni ordinarie, depositi bancari e derivati finanziari, Zhao ha detto.

Di sostegno tramite la grande accumulazione delle riserve dei forex, il paese ha visto lo sviluppo economico stabile e veloce nelle quattro decadi scorse, con inflazione più bassa. Grazie alle riserve, Cina possono anche trarre giovamento da un commercio internazionale favorevole e l'ambiente finanziario a lungo termine, Chen Yuan, un ex vice governatore della banca centrale ed ex vice presidente della conferenza consultiva politica della gente cinese, hanno detto ad un forum il 10 agosto.

«Precedentemente, abbiamo identificato le riserve valutarie come pietra miliare importante per ricchezza del centro della società e di sviluppo economico. Ora, dobbiamo riposizionare il mercato dei cambi,» ha aggiunto.

Secondo Chen, stato minacciato dalle nuove sfide, compreso le questioni del cambio sull'estero del tasso sollevate recentemente degli Stati Uniti, la priorità è di tenere queste riserve sicure e rinforza la posizione del Renminbi globalmente.

Chen vede il potenziale nei rischi di tasso del cambio sull'estero, come la maggior parte delle attività finanziarie sull'estero Cina-riservate è nei dollari americani.

Composizione in valuta

Il mese scorso tardo, l'amministrazione di stato di del cambio sull'estero, o di SICURO, il regolatore dei forex della Cina, ha detto che le riserve valutarie del paese tenute nei dollari americani hanno rappresentato 58 per cento del totale da ora alla fine del 2014, giù da 79 per cento nel 1995.

Fra le riserve valutarie globali, i beni tenuti nei dollari americani hanno compreso l'anno scorso 65 per cento il totale da ora al 2014, da 59 per cento nel 1995, secondo il rapporto annuale della CASSAFORTE.

Per la prima volta, la CASSAFORTE ha reso pubblico la composizione in valuta delle riserve dei forex, dopo in primo luogo la segnalazione dei dati alla composizione di valuta delle riserve valutarie, o COFER, una base di dati del Fondo monetario internazionale, nel 2015.

Secondo COFER, che tiene i dati trimestrali sulla composizione di valuta delle riserve valutarie ufficiali, le riserve dei forex del mondo hanno raggiunto $11,59 trilioni nel primo trimestre di questo anno. Circa 58,14 per cento del totale erano nei dollari americani, rispetto a 1,8 per cento in Renminbi.

Zhao ha detto che la composizione di valuta delle riserve in Cina «quasi» abbina la tendenza globale.

Chen ha avvertito quello dato la grande proporzione di riserve globali tenute nei dollari americani, «gli Stati Uniti, in parte, può influenzare il mercato dei cambi through colpendo il valore del dollaro, in grado di anche provocare gli impatti negativi sulla Cina in mezzo del conflitto di lavoro crescente.»

Il 5 agosto, gli Stati Uniti hanno designato la Cina «un manipolatore di valuta». Subito dopo che l'annuncio dal dipartimento del tesoro degli Stati Uniti, dal dollaro e dalle azione è caduto acutamente e l'oro ha rinforzato. I timori poi sono aumentato nei mercati finanziari globali, avvianti la volatilità aumentata.

Secondo gli economisti, le riserve dei forex sono vedute solitamente come cuscini contro le fluttuazioni drastiche nei tassi del cambio sull'estero. Il valore del Renminbi può essere stabilizzato con la vendita o l'acquisto del cambio sull'estero e le ampie riserve del paese possono impedire il rischio a breve termine di debito estero.

Dopo la valutazione della situazione l'anno scorso, il FMI (fondo monetario internazionale) ha concluso in un rapporto che le stime hanno suggerito che c'fosse stato poco intervento del cambio sull'estero dal PBOC. Il rapporto, pubblicato il 9 agosto a Washington, è stato citato dagli analisti per sostenere l'obiezione della Cina all'etichettatura un manipolatore di valuta dagli Stati Uniti.

«Le riserve (della Cina) rimangono adeguate e non c'erano indicazioni di intervento del cambio sull'estero su grande scala malgrado ammortamento di Renminbi contro il dollaro americano,» il rapporto ha detto. «Le riserve di valuta estera della Cina rimangono più di adeguate per permettere una transizione continuata ad un tasso di cambio fluttuante.»

La pazienza ha sollecitato

Oltre alle dispute di valuta, gli investitori globali prevedono che se gli Stati Uniti Federal Reserve annunciano più tagli di tasso nei prossimi mesi, potrebbero guidare giù i prezzi dei beni patrimoniali denominate in dollari degli Stati Uniti ed indebolire il valore della maggior parte delle riserve dei forex.

Yu Yongding, un economista senior all'accademia delle scienze sociali cinese, ha detto che il PBOC ha suggerito di permettere un galleggiamento più flessibile del tasso di cambio di Renminbi ed ha continuato a spingere per la riforma destinata al mercato del regime del cambio sull'estero del tasso.

La banca centrale dovrebbe essere paziente ed attaccare per riformare, Yu ha detto, aggiunta che non c'è stato intervento nel mercato dei forex con le vendite di tali riserve a lungo, anche se il Renminbi può essere sotto pressione di ammortamento in mezzo dell'alleviamento monetario globale.

Secondo la CASSAFORTE, il compito principale per gestione del cambio sull'estero questo anno è di migliorare l'assegnazione a lungo termine del bene del midand e di ottimizzare e regolare le strategie di investimento.

Xie Yaxuan, analista principale alle sicurezze dei commercianti della Cina, ha detto che c'è una tendenza globale dove i paesi con le grandi tenute delle riserve tendono a mettere a fuoco sugli investimenti a lungo termine e relativamente stabili, quale la costruzione dell'infrastruttura, a proteggersi dalle fluttuazioni potenziali nel legame e nei mercati azionari.

«Uno spostamento verso usando la valuta domestica è un'altra tendenza,» ha aggiunto.

La redditività è corrente dalle banche centrali principali del mondo come l'obiettivo principale per gestione delle riserve, oltre alla sicurezza ed alla liquidità. L'enfasi sull'obiettivo di ritorno è aumentato generalmente col passare del tempo, secondo gli esperti.

La CASSAFORTE ha detto nel suo rapporto annuale che la Cina aveva raggiunto un tasso di ritorno di dieci anni di 3,68 per cento in media sui suoi investimenti del cambio sull'estero della riserva dal 2005 al 2014.

Wang Chunying, un portavoce per la CASSAFORTE, ha detto che il tasso di ritorno di investimento era ad un livello relativamente buon rispetto a quelli dei pari globali.

«La struttura di valuta di riserva dei forex della Cina è differenziata, ancor più differenziato in media che il livello globale,» Wang ha detto. «È in conformità con i requisiti della Cina economici e lo sviluppo commerciale come pure la richiesta dei pagamenti internazionali.»

I ritorni futuri sulle vaste riserve valutarie della Cina sono probabili rimanere stabili a più di 3 per cento ed il regolatore sta ottimizzando le strategie di investimento questo anno per aumentare i valori patrimoniali e ridurre l'impatto negativo delle fluttuazioni di tasso del cambio sull'estero, secondo gli economisti.

Zhao, a partire dai financial future scambio della Cina, ha detto che è inoltre una tendenza per le autorità monetarie globali, compreso il PBOC, aumentare l'oro nelle loro cartelle della riserva per preparare per tutte le scosse derivando dai rischi finanziari e dalle fluttuazioni di tasso del cambio sull'estero.

La Cina deve tenere più oro quando le incertezze esterne stanno aumentando, Zhao ha aggiunto.

La CASSAFORTE ha detto che le riserve auree del paese sono aumentato da ora alla fine di giugno a gennaio a $87,27 miliardo, su $79,32 miliardo. La Cina ha avuta le sesto-più grandi riserve auree del mondo per la fine dell'anno scorso, con complessivamente 1.852 tonnellate metriche.

In Cina, le attività di riserva ufficiali riguardano cinque oggetti: riserve valutarie; oro; Posizione di riserva di FMI (fondo monetario internazionale); Diritti speciali di prelievo ed altre riserve.

La quantità e la struttura delle riserve valutarie del paese stanno cambiando drammaticamente, con le situazioni globali e domestiche di sviluppo economico, gli economisti hanno detto.

Investimenti alternativi

Dal 2000 al 2014, una quantità significativa di capitale globale è entrato nel giugno 2014 in economie del mercato emergente, con conseguente impulso nelle riserve valutarie, da $154,7 miliardo all'inizio del 2000 ad un livello più alto di $3,99 trilioni, rappresentante un aumento annuale di più di 26 per cento.

Dal luglio 2014, con le uscite di capitale globale dalle economie del mercato emergente, le riserve dei forex della Cina sono caduto gradualmente, secondo la CASSAFORTE.

Per dirigere le riserve dei forex di più di $3 trilioni, la CASSAFORTE ha installato un investimento SICURO dell'entità- speciale di investimento Centro-che è responsabile del funzionamento e del controllo delle riserve del cambio sull'estero ed auree.

Il centro ha cinque uffici per gli investimenti offshore: Singapore, (sotto il nome di Huaxin); Hong Kong, (Hua'an); Londra, (Huaou); New York, (Huamei); e Francoforte, secondo la CASSAFORTE. Questi uffici formano una rete globale, che può funzionare ventiquattr'ore su ventiquattro.

Secondo un ex funzionario SICURO, questi uffici d'oltremare hanno «missioni speciali» per l'investimento delle riserve, ma poche informazioni sulle loro strategie di investimento dettagliate possono essere rivelato dovuto i problemi di sicurezza.

«Ma stanno aumentando gli investimenti alternativi, differenziare il tipo di beni,» l'ex funzionario ha detto. L'investimento alternativo si riferisce generalmente al bene immobile, ai beni di cartolarizzazione, ai hedge fund ed alle azioni ordinarie private.

La diversificazione ed il decentramento sono l'anno scorso le priorità per strategia del cambio sull'estero della riserva della Cina, secondo il rapporto annuale SICURO. «Mettere così grande massa delle riserve nei canestri differenti e sviluppare le cartelle ottimizzate del bene, possono proteggere i rischi ed assicurare il valore ed il profitto dei beni,» il rapporto ha detto.

Per controllare meglio i rischi potenziali, la CASSAFORTE ha introdotto le politiche «anticicliche» per impedire sorgere avverso di situazioni. Secondo il rapporto, i rischi principali sono elencati come «il credito», «il mercato», «la liquidità» e «operativo».